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Kappa失宠 中国动向拿 财年 开刀

摘要: 【中国鞋网-品牌资讯】历史已超百年的意大利服装品牌Kappa,在2010年左右可谓是红遍了中国的大江南北,当时风头都盖过了Nike、阿迪达斯等高端品牌,其“背靠背”商标形象曾是一代国人青春记忆中重要的一环。 将

【中国鞋网-品牌资讯】历史已超百年的意大利服装品牌Kappa,在2010年左右可谓是红遍了中国的大江南北,当时风头都盖过了Nike、阿迪达斯等高端品牌,其“背靠背”商标形象曾是一代国人青春记忆中重要的一环。 将这一品牌引入国内并独家运营的中国动向(03818),在2007年末登陆港股市场后股价一路下跌,跌幅一度逼近70%。之后凭借Kappa的风靡一时,愣是在一年左右的时间,将公司股价从底部再度拉回刚上市时创下的高位,最大涨幅超2倍。不过2011年开始,没有很好创新能力和忽略了在体育营销投入的Kappa,像是过了气的潮流品牌,销售额开始断崖式下跌,中国动向股价也像泄了气的皮球一样再也没起来过。

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这样看来,似乎Kappa品牌生机再现,那有没有希望带动中国动向焕发第二春呢?答案是相当困难,因为以品牌服饰为主业的中国动向,实际主业其实更偏向投资。

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扣除其它收益的中国动向,经营是在亏损的。智通财经APP了解到,虽然中国动向毛利率高达近60%,但是截至3月底15个月的12.7亿元毛利,还不够抵掉11.13亿元的分销开支和2.25亿元行政开支,公司近10.4亿元的经营利润全部是由11.09亿元其它收益支撑起来的。

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投资业务独自扛起盈利重任

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自2019年以来,公司关系渠道改革第一步的客户调整已经全部完成,自营系统以及类直营客户占公司整体的生意比例已经超过90%,而在最新数据披露中,Kappa自营部分销售额增速达到了21.2%,大幅高于非自营部分的11.2%,销售占比从59.3%提升至61.4%。

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这不,最近公司将财年截止日从年底改成3月底,一口气发了15个月的财报数据,让我们一起看下曾经的王者,现在怎么样了。

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其中营收增长贡献主力,依旧是传统品牌Kappa。智通财经APP了解到,中国动向自2002年开始就引入Kappa品牌并进行本土化运营,2008年收购主要在日本经营的国际滑雪品牌Phenix,之后还基于Kappa创立了针对儿童的运动生活品牌Kappakids。

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综上来看,有意向介入中国动向的投资者,与其关注公司服装经营业务是否转好,还不如多看看阿里巴巴的股价走势和整个资本市场环境。

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分拆业务来看,服装业务其实是在拖利润后腿的。智通财经APP了解到,高达11.02亿元毛利的中国分部服装业务,在扣除所有费用之后仅剩4284万元净利润,相比于近8.59亿元净利润来说,简直是杯水车薪,如果再加上日本服装业务亏损的5112万元,号称是主业的整个服装业务还拖了利润后腿。

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一肩担起重任的传统品牌Kappa,主要增长动力来自于自营比例的提升。智通财经APP了解到,集团Kappa品牌的店铺总数为1502间,其中Kappa儿童店铺295间,相比于2017年而言,Kappa品牌店铺净增加了70间,但Kappa儿童店铺净减少了55间,正好对应了营收增长趋势。

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Kappa业务回暖,撑起营收增长

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真正拖累利润业绩表现的,是投资收益的大幅减少。智通财经APP了解到,早年凭借火了一把的Kappa,中国动向积累了大量现金,并开始了投资业务。最新报告期内,公司投资收益达到10.54亿元,同比期间12.95亿元减少2.41亿元,该业务股东应占利润从11.89亿元降为8.66亿元,净利率为下滑近24个百分点至40.4%。

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而童装业务方面,1.51亿元销售额则是基本与去年同期持平;日本分部的Phenix品牌销售额也仅是小幅增长2%至2.53亿元,Kappa品牌销售额倒是大幅增长11.1%至1.4亿元,整个日本分部销售额小幅增长5.1%,公司表示这个小幅增长还是靠产品优化带来的退货减少所致,该区域市场增长空间十分堪忧。

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而在2017年全年,中国分部服装业务还是亏损的1804万元,日本分部服装业务仍是亏损5732万元,所以号称经营回暖的Kappa品牌业务,最多算是个小幅亏转盈,对公司8亿多的净利润增长贡献,没有想象中那么大。公司真正的赚钱主业,其实还是投资业务。

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营收向上、利润向下,中国动向利润率下滑十分明显。智通财经APP了解到,截止2019年3月31日的15个月内,公司录得营收21.44亿元人民币(单位下同),同比增长15.39%,但10.4亿元的经营利润同比下滑了28.42%,股东应占净利润同比下滑27.17%至8.66亿元。整体毛利率从去年同期的60.1%下滑至58.9%,净利润率则从64%大幅下跌至40.4%。

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截至2019年3月底,中国动向拥有价值17.21亿元的阿里巴巴,以及9.2亿元的其它上市公司股票,再加上44.74亿元非上市基金和3.37亿元商业银行投资产品,公司持有公允价值高达74.52亿元的资产,相比公司截止6月20日收盘57.68亿港元市值来说,要高出许多。

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最新15个月的报告期内,公司中国分部的Kappa服装业务销售额同比增长22.7%至11.94亿元,营收占比从52.4%提升至55.7%,是营收增长最大的主力;中国分区的Kappa鞋类、配件营收仅分别同比增长0.3%、3.8%,整个中国分部的Kappa品牌同比增速定格在17.1%。

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